企业财务报表分析与企业估值实务操作

主讲：何伏

【课程目标】

1. 分享按照以价值为核心的财务报表分析和企业估值得出的结论能否帮助我们赚钱，拓宽学员思路；

2. 跳出报表看报表——财务报表分析的实质是分析财务报表生成过程的每一个环节，即透过数字看过程。

3. 对企业估值的相关方法和要点进行总结和梳理，使学员了解国际国内金融市场通行的对企业定价和投资决策的方法。

【授课时间】1-2天

【课程大纲】

第一章 财务报告及其相关性（分析思路：公司战略+重在执行=财务价值）

1. 基本会计准则的要点

2. 资产负债表，损益表，现金流量表，所有者权益变动表

3. 合并财务报告和分部报告：逻辑与基本编制方法

4. 财务报告之间的勾稽关系

5. 管理报告和审计报告

6. 关注：交易所问询函

7. 其他分享：理论是否有效，最终取决于分析的结论是否合理？

第二章 以价值为核心的企业财务报告分析

1. 企业三张财务报表分析要点和重点项目介绍

l 资产负债表：重点科目与注意事项；资金来源与运用平衡；

l 损益表：重点科目与注意事项；如何判断企业盈利的稳定性与收益质量；

l 现金流量表：重点科目与注意事项；现金流量表的使用与分析要点；

2. 企业财务分析基本框架和财务比率

3. 判断过度负债与隐性债务

4. 现金流，自由现金流与流动性

5. 财务分析的其他高级与深入问题

6. 其他分享：财务分析——知行合一，学以致用

第三章 财务分析进阶与造假识别（财报原理及财报质量）

1. 子公司，合营与联营企业，关联方

2. 识别关联方与关联交易

3. 资产负债表、利润表、现金流量表项目中，容易存在不实信息的项目

4. 用简洁有效的方法发现企业财报中的问题

5. 中国注册会计师协会有关财务造假的提示

6. 中国证监会有关上市公司造假识别的方法

7. 其他分享：最新财务报表的变化和后续分析中的对应关系

第四章 企业信用风险识别（结构和框架）

1. 信用风险识别与评估要点

2. 理解杜邦分析：一个简便的工具

3. 大型/跨国机构信用风险审查重点

4. 理解企业信用评级及其与信用风险的关系

5. 国际评级机构企业信用评级实践分享

6. 其他分享：公司财报分析的框架

第五章 企业估值 （公司创造价值的过程起源于公司战略）

1. 与估值相关的关键概念

2. 企业价值是什么，什么是EV和TEV

3. 企业估值的基本理念与思路

4. 企业估值与项目估值

5. 并购与资本支出

6. 并购融资与企业估值，并购溢价与折价

8. 估值的一个关键：行业与宏观分析

l 行业分析的基本方法

l 企业周期与宏观周期

l 不同阶段的企业财务状况的不同表现与特点

9. 同业比较及其一般做法

10. 财务分析与企业估值的核心：财务预测

l 财务预测的基本方法

l 财务预测与压力测试和情景分析

l 财务预测的注意事项

l 财务预测在信用风险管理与企业估值中的作用

11. 其他分享：公司战略与财报之间的关系

第六章 企业估值的实践（价值增加值分析）

1. 企业整体价值评估的基本方法一览

2. 不同估值方法的适用范围

3. 当前资本市场通行的企业估值方法实践

l 相对价值模型法

l 现金流量折现估值法

l 市销率法

l 市净率法

l 市盈率法

l PEG法

l PER法

l GMV方法

l 总和法/基于分业务的分部估值法

l 其他方法

4. 不同估值方法在证券市场和企业收购中的应用实践

l 传统行业与重资产类企业

l 科技类与高研发投入企业

l IT类企业

l 医药类企业

l 酒类与消费类企业

l TMT类企业

l 初创与不稳定企业

l 亏损企业

l 快速成长企业

l 其他企业

5. 其他分享：从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来

第七章 拓展：金融工具估值（用数字而不是感觉寻找成长性）

1. 金融工具与金融工具准则的分类

2. 金融工具估值与企业估值的区别

3. 资本工具的基本估值方法与要点：债务工具与资本工具

4. 理解一般工商企业和金融企业的金融工具投资

5. 与金融投资相关的财务影响与财务表现

6. 其他分享：回归现金——经营活动现金流量分析