宁波涨停板敢死队队员做私募：从3000万到20亿

2011年，27岁的辛宇与两个伙伴怀揣着4760万成立了自己的阳光私募公司，这笔资金当中，3000万还是自己跟投的钱。至今，三年时间不到，辛宇管理的资金规模已经迅速膨胀到20亿元。对于这位前宁波涨停板敢死队队员来说，投资是一件很专业的事情。
“周一到周五不出差，交易时间不接电话。”这是辛宇的工作准则。
　　交易时段，他面前6个电脑显示器排成上下两排同时启动，他要确保他的电脑永远不会断网断线，硬盘永远不会烧毁，用最快的CPU，自动选择最快的网速走最快的跑道进行交易……连交易软件都是特别定制的，仅这个软件一年的费用就达到20万元。
“对我来说，做投资就是在战场打仗，必须将自己武装到原子弹。”辛宇对第一财经日报《财商》记者说。
　　《财商》：你的第一只阳光私募产品的名字叫做“泽泉涨停板1号”，可见你本身虽是科班出身，但在宁波涨停板敢死队的经历对你投资上的影响是很大的，你在投资时最看重什么？
　　辛宇：在涨停板敢死队的操盘经验颠覆了我对投资的理解。我本科、研究生都是学习证券专业，学到的是价值投资，教科书上教的是“找到优秀的企业并与之共成长”；后来我也去过国内金融机构如中金公司等担任投资经理。这些学习经历和工作经历对我来说都是巨大的财富，但如果我只是将这些一一套用到投资上，“必死无疑”。
　　我的第一份工作是在涨停板敢死队担任操盘手，当时老板跟我说的就是“把你书本上学到的东西全部忘掉”。在这里的投资经历，让我认识到，在A股市场当中，能够做到穿越牛熊周期持续成长的企业基本上很难找到，A股3000多家上市公司当中，伟大的企业不到1%，所以，要想找到真正伟大的企业与之共成长，概率太低了，这样做投资肯定很难成功。

　　而在敢死队的操盘经历当中，我认识到，股票投资的本质就是价格的交易，成功的投资者就是赚到了市场当中的“剪刀差”。所以，在具体投资当中，我们的理念就是趋势投资，尊重市场趋势，投资顺势而为，在牛市的时候拼命赚钱，熊市的时候空仓休息。
　　在A股市场当中，很多时候选时比选股更重要，当系统风险来临的时候，就要把所有股票都抛掉，在这个时候仓位里面1只股票的上涨也补偿不了9只股票的下跌。选时对我们来说是基础。
　　《财商》：选时之后，你又是如何选择具体投资标的的？
　　辛宇：我们选股核心的标准就是市场炒什么，我们买什么。时代在讲什么，我们买什么。国家政策方向指到哪里，我们买到哪里。我们的研究覆盖了A股市场上所有的股票，哪里出现投资机会我们就做哪些股票，我们选股充分尊重市场，但基础是我们自己也要先做好研究。
　　《财商》：你怎么确定市场热点在哪里？
　　辛宇：市场热点主要看两个方面，第一是政策性的方向，第二是盘面个股的涨幅。我们眼中的热点不是短期板块的轮动，而是一个中长期的投资趋势。比如在2009年的时候国家投资4万亿，我们就买4万亿相关的股票；这两年市场炒新兴产业，我们的整个投资方向也是围绕新兴产业在做。今年年初，我们着重投资了智能器械--机器人这一行业，背景就是国家劳动力成本提高、装备制造升级。此外还投资了电动汽车，因为雾霾环境下环保成为一大热点，新能源汽车也符合汽车能源多元化的需求。

　　《财商》：你刚刚提到你们的研究覆盖了A股市场上的所有股票，对你而言，上市公司基本面的研究也是很重要的？你们更关注上市公司哪些指标？
　　辛宇：对上市公司的研究是投资的根本。我们80%以上的时间都在研究具体的上市公司，而不是在研究盘面、政策、宏观经济这些。对于买入的股票，我们首先要确定它是不是符合时代主旋律，是不是经济转型背景下受益的公司；其次，要看股票价格是否合理，比如文化传媒公司我现在不会关注，因为它们的价格已经远远背离了价值；再者，对于私营企业，我们也会重点关注公司中的“人”，一把手非常重要，这个企业家要锐意进取，不能保守。另外，团队文化、团队素质也都决定了企业的未来。
　　《财商》：A股目前正处于一个比较纠结的位置，你对当前市场还是比较看好的？你觉得股市能够继续走好的原因是什么？
　　辛宇：当前市场中很多人还是熊市心态，但市场其实已经处于牛市的中段。国家现在处于转型期，在资本市场的外延式增长和资产证券化的推动下，股市会一路上行，这是一个很重要的因素。当前国家政策的着力点就在于国企要改革、民企要兼并重组、行业要整合，这些实际上都构成了股票上涨的因素。
　　从未来三年来看，经济情况不会好，转型期必然要以牺牲经济增长为代价。
　　但这也不代表上市公司业绩增长不好，这是两码事。需要指出的是，在经济转型的大背景下，这轮牛市的一个重要特点就是结构性行情，它会伴随着进入牛市的始终，如果这个节奏改变了，市场离顶部就不远了。也就是说，每一轮牛市都有它一杆大旗，这个大旗就不能倒的，这个大旗一倒，牛市就结束了。

　　《财商》：对于近期股市的震荡你怎么看？
　　辛宇：短期内出现调整是正常的，因为毕竟已经涨了三个月了。但短期的调整改变不了整个市场的上升趋势，未来结构性牛市的机会还是存在的，要抓住这波牛市中代表成长性的东西，小的调整往往是要参与进入的，不能为了做一个波段而放弃了手中好的筹码。但我们近期也进行了调仓，把部分高位的股票卖掉落袋为安，继续又买入了一些低位的个股。
　　《财商》：你认为接下来的投资机会和热点在哪里？
　　辛宇：今年最大的主题就是并购重组。我们今年做的第一大块就是重组，抓到了30多只重组的股票，未来依然会关注这个。还有一个板块就是增发融资板块。今年很多公司都在做定向增发，是市场的一大热点。我们也会重点关注有融资需求的公司。内生性增长是很慢的，在经济转型期，一个大牛股要成长，往往需要从股市里融资实现外延式增长，外延式增长也会是未来中国上市公司的一个主要业绩增长方式，这样也才能够推动股价大幅上涨。另外，新兴行业当中，电动汽车、3D打印，我觉得也有机会。
　　人物简介：辛宇，证券投资专业硕士，近10年证券投资经验。2006年就职于宁波“涨停板敢死队”。2008~2010年任国开证券研究员、北京营业部首席证券分析师；2010~2011年担任中金公司投资经理；2011年担任清华控股资产管理公司交易总监；同年创立广东泽泉投资管理有限公司，现任公司董事长。(一财)