2006年1月，聚众传媒与分众传媒正式宣布合并，很多人都觉得虞锋彻底败了。他不无惆怅地说：“中国的企业都希望到纳斯达克去敲钟，我们是没有机会去了。”然而，在纳斯达克的门口突然栽倒，虞锋能甘心吗？把企业就这样卖给竞争对手，究竟是一场走投无路的败局，还是另一种懂取舍、知进退的快意人生呢？

哲思人生

1963年7月，虞锋在上海某部队家属大院中出生。父亲是军人，母亲是老师。小学四年级时，虞锋入选上海体育宫围棋集训队，和日后的“大国手”曹大元成了小伙伴，甚至得到“棋圣”吴清源下让子棋的指点。围棋的宏大布局与不争一时一地的玄妙哲理，让虞锋早有所得。但母亲怕下棋影响视力，最终让孩子放弃了职业棋手之路。

围棋的思维宏大玄妙，重战略、看全局，教人不争一时之短长

中学时代，一位打过朝鲜战争、当过侦察连长的语文老师对虞锋影响很深。这个老师教作文，先练学生观察力：马路上见着个陌生人，能不能一分钟、三句话概括出这个人的特点？虞锋大呼过瘾，爱上四处观察，专注力、判断力、记忆力都训练得极为出色。

有了这几手，虞锋从中学到复旦哲学硕士毕业，到后来当老师、干公务员、拿下中欧管理学院EMBA，一路通关。1999年，当他站在芝加哥高档写字楼内、第一次看到广告液晶屏时，常年训练的观察力瞬间爆发，他突然感知到一个前所未有的新产业——楼宇视频广告。

实际上，美国楼宇视频广告一直不受待见，因为楼宇少、电梯快，人们没心思在电梯口看广告。但虞锋转眼就分析出在中国的可行性：楼多人多电梯慢，白领们早晚拼死拼活没空看电视，等电梯时看广告是必然。

就这样，一个全新产业的框架在他心中腾起。他回上海准备马上开干，结果却失望地发现，当时液晶屏七八万一台，贵得没法商业化。

当时，虞锋正处在人生转折。虽是一家国企的总经理，过着有车有房、年薪几十万的好日子，但也看到了人生尽头。“已经37岁了，再不变化可能就没有机会了。”虞锋只为寻求生活变化，便毅然辞职下了海。

几年间，虞锋干广告代理、做汽车杂志，没整出大名堂。但芝加哥楼宇间的广告屏，始终在他心头亮闪闪。这是绝佳的商业模式，一定要等待一个完美的时机。2002年底，当虞锋发现液晶屏已降至8000元时，便毅然杀入了这片无比广阔的新天地。

虞锋原以为，自己踏入的是一片无人涉足的旷野。没想到，却与平生最强劲的对手撞在了一起。

天下英雄谁敌手

2003年初，到北京出差的广告人江南春猛然发现，自己两个月前刚在上海“发明”的电梯口视频广告，竟出现在北京的高档写字楼。有趣的是，虞锋在联系液晶屏厂家时也脑门冒汗，自己琢磨了好几年的商业模式，怎么有人提前弄出来了？（点击阅读：他是文人，也是骚客：4年谈了14个女朋友，创业干出千亿级公司）

2002年初，江南春在上海太平洋百货电梯口突发奇想，琢磨出楼宇视频广告的新模式，迅速在上海各大写字楼推广。他原以为自己的主意很“疯狂”，便打算在上海稳扎稳打，先铺满50栋楼宇后再进军北京。而虞锋则起步略晚，上海被江南春占了先机，就在2003年初先在北京布局，把京广大厦、丰联广场等顶级写字楼拿到了手。

繁华的CBD商业区，正是虞锋开拓事业的用武之地

虞锋和江南春，就这样不期而遇地撞在了一起。两个人的公司同在2003年成立，分别叫聚众和分众。虞锋取名“聚众”，源自《孙子兵法•军争篇》中的“合军聚众，交合而舍，莫难与军争”，希望能凝聚众人，成为行业中的王者。

聚众和分众恰似京剧中的《三岔口》，两个对手在黑暗中突然遭遇，都乱了阵脚。但很快他们都认识到，这是场比拼速度、抢占楼宇的疯狂游戏，便都开始了“加速”奔跑。虞锋南下杀进上海，企图攻陷江南春的老巢；江南春不得不赶紧北上，将进军北京的计划提前。接着，双方在深圳、广州等地继续跑马圈地；一线城市的写字楼抢完了，接着就往公寓楼和二线城市杀去，顿时拼得不可开交。

虞锋深知抢地盘的重要性，但却一时陷入了两难的境地。此时，聚众已有一定规模，也赢得了大众、通用这样的重要客户，但大部分商家对楼宇广告还是将信将疑。为了赢得更多客户，必须要疯狂抢地盘，否则就会被对手捷足先登；但抢太多，慢一拍的广告收入却不足以支撑规模的持续扩张。

竞争让虞锋既紧张又兴奋，为了生存，他不可能停下扩张的脚步，且急需新鲜的血液。

可怕的是，虞锋的对手比他还清楚问题的关键。2003年5月，分众的江南春迅速拉到了软银1000万美元融资，开始了策马奔腾的“洗楼”运动。可虞锋就快要弹尽粮绝，最难的时候，公司账上只剩下6万块钱。这该怎么办？

巨头暗战

2003年下半年，虞锋正处在创业以来最艰难苦恼的时期。他晚上睡不着，整天想着怎样找到合适的投资方，好把公司做下去。直到年底，才出人意料地拉到了极富政府背景的上海信息投资注资2亿元，度过了这个难关。

转过年到了2004年，楼宇广告开始了井喷，广告源源不绝，让虞锋和江南春都大喜过望。市场的反应彻底证明商业模式的可靠性，剩下来，就看谁能更快更强地把圈地融资进行到底了。

疯狂烧钱的虞锋开始寻找第二轮投资者。6月，在摩根斯丹利的引荐下，虞锋见到了凯雷集团的祖文萃。

在投资界，凯雷集团以其资金的庞大和背景深厚而著称。像美国前总统老布什、IBM前CEO郭士纳等，都在凯雷身居高位，使其有“前总统俱乐部”之称。面对如此重量级投资大鳄，一贯低调沉稳的虞锋发挥出激情和想象力，对聚众的商业模式和发展前景进行了大胆论述。

+凯雷投资集团创始人大卫•鲁宾斯坦，他的名言是：如果你把有钱人和有权人聚到一起，有权人能得到钱，有钱人能得到权。

此时，虞锋已接触过30多家专业投资机构，聚众的创业故事和商业模式都快讲烂了。但让虞锋不爽的是，祖文萃对他的讲述——没反应。好不容易说完了，祖文萃则不停地“逼问”虞锋每个数字的来源、依据，提出的问题更直击要害：如何证明市场空间属于你？为什么你们能做到？你们的战略是什么？

第一次谈判，祖文萃没表态。虞锋也认为，凯雷可能又是家蜻蜓点水的过客。结果没想到，凯雷迅速开始了对聚众的投资调查。

与此同时，在凯雷接触聚众背后，还进行着另一场鲜为人知的隐秘暗战。

实际上，凯雷刚一接触虞锋，嗅觉灵敏的江南春就得到了消息。这让原本就跟聚众打得不可开交的江南春心中忐忑、如坐针毡。如何才能将聚众的投资“搅黄”？江南春想出了一招一石二鸟、釜底抽薪的“妙计”，那就是“忽悠”凯雷转投分众。

2004年7月，江南春与凯雷的祖文萃在上海一家俱乐部中会面。华师大中文系毕业的江南春年少高才，又在商海摸爬滚打多年，谈话说事极富煽动力，对风险投资的各种套路了如指掌。他对着祖文萃滔滔不绝地讲述了分众是如何比聚众更快更强，但这次，巨大的热情碰到的“冰山”，祖文萃对江南春毫不留情地说了“No”。

江南春懵了，这没有理由啊！祖文萃很快表明，他认识虞锋比认识江南春早，而且已经和虞锋谈得差不多了。另外，分众引入的风投太多，股权结构复杂，凯雷不想趟浑水。

9月，聚众获得凯雷1500万美元注资，顿时让聚众上了财经头条。凯雷祖文萃高调表示，聚众强大的运营团队和广阔的市场前景，正是凯雷最为看重的因素。虽然这比鼎晖注资分众又晚了半年，但对虞锋来说，获得凯雷的支持绝非赢得资金那么简单。他豪气冲天地将新闻发布会安排在了钓鱼台。但这么个小小细节都刺激到了江南春的雄心，两个月后分众再获融资，便将发布会开到了人民大会堂。

+虞锋在钓鱼台国宾馆高调宣布，获得凯雷集团的风险投资

背倚巨头，双雄角力。聚众与分众都充足，等待他们的则是一场史无前例的大恶战。

金钱燃烧的日子

深夜，疲惫的虞锋突然被手机惊醒。各地分公司老总经常“半夜鸡叫”，他们打搅虞锋也是迫不得已，通常只问一个事：“这个楼是XX市的标杆，对手已经出到XX万了，我们要不要加价拿下？”几乎每天，虞锋都要做出类似艰难的决定，他对这种近乎煎熬的恶性竞争已感到厌倦。

2004年9月，拿到凯雷投资的虞锋开始新一轮“圈楼运动”。这次，他决定让肆无忌惮攻城略地的竞争对手感觉下压力，开始对楼宇进场费进行加价。

物业们很快发现，楼宇广告进场费成了“香饽饽”。只要分众报出8万，转眼聚众就能报出10万。物业们乐观其成，最终竟能以25万的高价成交。新楼宇卖了个高高在上，之前签约的老楼宇不高兴了，有机会又要择机涨价。结果，聚众、分众打得“头破血流”，除了推高自己的成本、圈到有限的地盘外，收获甚微。

双方从价格战又打到人员战，互相挖人，把销售员的工资炒到天高，弄得相互跳槽、鸡犬不宁，招数也很快知根知底。结果，大家都一面有支开发楼宇的专业团队，一面还有支专业骚扰团队：如果不想拿下某个楼宇，那也要把报价抬高，把项目搅黄。

在虞锋看来，这场竞争已近乎一个零和博弈：进入楼宇的成本不断上升，广告收入赶不上烧钱速度，天量资金被用来养活躺着数钱的物业。难道这就是这个创新商业模式的尽头和宿命吗？

与江南春诗人般的激情不同，学哲学的虞锋更加理性严谨，狂热的扩张中仍保持着冷静。他固然知道速度很重要，但却不肯像分众那样，采用直营和加盟双驱动的模式疯抢地盘。虞锋始终坚持终端的直营模式，宁愿稍慢一点，在资金人员管理上承受更大压力，也决不肯引入不靠谱的加盟商，以至于广告出现迟播或漏播的现象。

虽说天道酬勤，但“天下武功唯快不破”，面对着江南春的“超音速”，虞锋还是慢了一步。

谁是老大

聚众与分众的竞争日趋激化，从线下的明争暗斗，直接变成嘴仗不断。江南春说，分众成立早，是楼宇广告先驱；虞锋坚称，自己才是引入楼宇视频广告的中国导师。双方都宣称要2005年在纳斯达克上市，引发了公众的极大兴趣。两家龙争虎斗的公司谁先撞线纳斯达克，就意味着率先打破竞争的平衡。

虞锋终究棋慢一招。2005年7月13日，分众传媒成功登陆美国纳斯达克，获1.7亿美元破纪录的首轮融资额，成为“中国传媒第一股”。

面对“落后”的形势，虞锋似乎并不着急。学哲学的他，更善于辩证看问题。分众上市了，表明国际资本认可了中国楼宇视频广告这个新行业，未曾入股分众的机构投资者，现在都跑来找聚众了。可见先行有先行的风光，后发有后发的稳健。反正第一个上市的名头被抢走了，理性的虞锋何不继续打好基础，让聚众上市卖个好价钱，岂不更妙？

在虞锋看来，“一个行业只有一家上市公司是不现实的”。门户网站有新浪和搜狐，旅行网站有携程和艺龙，游戏公司有盛大和九城……

不过，江南春依然希望成为行业垄断者，而虞锋的存在注定让他无法垄断。于是，分众挟纳斯达克上市之威，联合央视市场调查机构(CTR)抛出了一份重量级报告，指出分众以70%的市场份额稳居第一，聚众仅占28%。聚众迅速反击，委托了著名的AC尼尔森市场调查公司重新调查，结果显示：分众占有率为49.8%，聚众为46.7%，双方实则旗鼓相当。

对手显然希望打乱聚众的上市节奏，但对虞锋的步调毫无影响。2005年年底，摩根斯丹利被指定为承销商，向纳斯达克递交了注册申请，给美国证券交易委员会的申请文件已齐备，融资1.5亿美元的目标已确定。聚众的员工们开始摩拳擦掌，期待着完成这次奋斗多年的冲刺……

谁也没想到，就在聚众上市的临门一脚，虞锋放弃了。

梦断纳斯达克

2006年1月9日，上海金茂大厦。分众传媒CEO江南春正式宣布，分众与聚众“合并”，分众以3.25亿美元换得聚众100%的股权。而虞锋在现场的一席话触动所有人：“中国的企业都希望到纳斯达克去敲钟，我们是没有机会去了。”

人们只想知道为什么？这对不死不休的“冤家”，为何能走到一起？主动放弃去纳斯达克上市，虞锋这辈子能甘心吗？

事情又要从三个月前说起。

聚众与分众宣布“合并”，虞锋（右）非常坚持用“合并”而不是“收购”这个词

2005年9月，香港的凯雷集团办公室，虞锋和江南春在凯雷祖文萃的撮合下第一次见面。作为聚众的大股东，祖文萃想的竟然是让聚众和分众好好谈谈，看能不能合并。当然，他知道两家的竞争极其火爆，祖文萃也没抱太大希望，但资本的本能驱使他一定要试试。

凯雷并非杞人忧天，前车之鉴并不遥远。华商韬略（微信ID:hstl8888）资料显示，2003年，携程成为第一个登陆纳斯达克的在线旅游企业；一年后，对手艺龙拒绝了携程的合作建议，执意在纳斯达克上市。之后长期遭美国投资人冷落，股价不振。敲钟的虚荣享受了，但上市后日子过得很苦。显然，凯雷不希望聚众与分众将类似的困局重演一遍。

而虞锋与江南春坐下来一谈才发现，双方在战略、眼光、境界上都极其相似，都觉得打价格战、挖人、抢楼毫无成就感。疲惫不堪的两人当时就谈到了整合价格，虞锋要价3亿美元，江南春只准备给2亿美元。价格没谈拢，只好回去继续拼，于是爆发了市场份额的口水战。

2005年年底，聚众上市最后一轮融资都已谈妥时，与分众整合的事再次被凯雷、摩根斯丹利提及，甚至分众身后的软银都力促此事。原因很简单，聚众上市了又如何？大家还不是拿着美元继续打毫无意义的价格战？这事，对聚众、分众乃至所有投资人来说，都没有丝毫益处。

12月，虞锋与江南春第二次秘密会晤，谈了基本条款。之后，虞锋开始了人生中最纠结、最艰难的三周考虑期。

这个极端痛苦的选择，让他整整失眠三周。晚上睡不着，就看书看报看电视，甚至跑到澡堂子里过夜折磨自己，有时还深更半夜电话骚扰凯雷的祖文萃！心中不甘啊！聚众又不是走投无路不赚钱，哪有人肯在纳斯达克门口倒下的？

选择上市，虞锋获得的是登陆纳斯达克的荣耀与快意，但以后呢？与分众的战斗将越来越惨烈，他可能要每天工作十七八个小时，继续进行着这场无人获益的商战。

如果合并呢？虞锋就此试探过下属，虽然有人一定要“战斗到底”，但也有不少人看出合并更符合行业利益，不过最关键的，还是要过虞锋自己的感情关。实际上，中国企业家对现实判断得很清楚，但在这种情况下，很少有人会按理性的判断来做。

坚持还是放弃？遵从感性的召唤，还是理性的判断？

凯雷的祖文萃最终给出了一个看问题的新视角，那就是：企业家们把上市当做终极目标，这是不对的。上市无非是把私募变成了公募，要对更多人负责、接受更严格的监管而已。卖给美国股民是卖，卖给江南春就不是卖吗？只要对企业、投资者和员工有好处，合并和上市的区别，只是个价钱问题。

于是问题简化为：是要现实的利益，还是要莫名的虚荣？最终，这个理性的上海人对自己说：“生活的痛苦就是选择的痛苦，但是我要为企业的未来着想，作出这样的决定更是一种责任。”他说服了自己，虽然看上去，这个决定无法理喻。

2006年1月，虞锋与江南春展开最后一轮谈判。江南春的底线是3亿美元，虞锋则要价3.5亿。由于对合并已无异议，最终以3.25亿美元成交。签字时，虞锋心中无限怅然地说：“我不能去纳斯达克敲钟了。”志满意得的江南春则安慰他：“我敲过，没什么感觉。那其实也不是钟，只是个触摸屏。”

意外的赢家

当合并的消息传到大洋彼岸，分众传媒的股票随即大涨，当天创出42.75美元的历史新高。这似乎向所有人证明了合并的正确性，虞锋、江南春和所有机构投资者都松了口气。对虞锋来说，这同样是好消息，因为根据协议，分众只需向聚众支付9400万美元的现金，其余是价值2.31亿美元的股票。

这场强强合并的联手，让新分众实现市场份额98%的绝对垄断。虞锋和江南春的身家，分别飙升至16亿和40亿。这对双赢的欢喜冤家，在中国的商界绝无仅有。人们总是看见伊利与蒙牛的恩怨，华为与中兴的纠缠，海尔与海信的争斗……

而在凯雷的祖文萃看来，中国很多企业对上市的理解太过肤浅，这次合并就是聚众最成功的“上市”方式，双方股东都从中获利极大，展现出虞锋与众不同的成熟商业精神。

理性务实的虞锋，也渐渐从纠结中走了出来。中国人把上纳斯达克当成上奥运领金牌，这种思维模式太简单。从国际化的资本视野来看，这场看似“落败”的整合，其实每天都在美国大企业身上发生：上市不一定光荣，合并也并不耻辱，大家对此都习以为常。

合并之后，新分众短暂实行了双巨头统治，江南春、虞锋分别担任“联席董事长兼CEO”、“联席董事长兼总裁”。但一年后，虞锋辞职淡出了新分众，并套现20多亿，渐渐隐匿身形。谁也不曾想到，他再次现身时，将又一次名动江湖。

锋云际会

2010年4月，在“分聚合并”4年后，一家名为“云锋基金”的私募基金突然横空出世。云，指的是买尽天下无敌手的马云；锋，正是昔日聚众传媒的大掌门虞锋。这次，他的新头衔是云锋基金的创始人和主席。

人们一时转不过弯来，当年虞锋卖掉聚众不知所踪，如今怎么突然玩这么大？

+云锋基金启动仪式

从分众套现退出后，虞锋俨然成了个大隐于市的投资高人。他摆脱了天天工作12小时的焦头烂额，开始随心所欲地玩投资。天气好就打球会友，投资项目则在商务晚宴上谈笑间达成。他仍在不停地赚大钱，帮助那些缺资金、少经验的创业者们。自己则置身幕后，从容细致地思考一切。

取舍之间，虞锋的心态得到超越，有了更开阔的格局气象。这种富有魅力的生活状态，很快打动了一帮商圈大佬。像广电电气的严怀忠，就极其佩服虞锋的舍得之道。事后也恰恰证明，虞锋赶在了产业与股市的高潮退场，足见他是个“产融高手”。

马云也对虞锋的进退之道极为钦佩。企业家中，进取易行，舍弃极难，更何况虞锋舍弃的是登陆纳斯达克的极致光荣，这让马云总想和虞锋一块干点事。2007年，马云极力拉上虞锋下注华谊兄弟，虞锋也没死抠华谊的财报数据，就是跟王中军一块吃吃饭、喝喝茶、聊聊天，便砸下近千万，跟马云一块入了伙。

事后，华谊兄弟董事长王中军回忆：“他们俩确实是真干活的，参加公司董事会的积极性比我还高。”

“云锋”的投资进来后，华谊的战略、管理、财务、人力等各方面被全面优化。虞锋的意见是，单做电影风险大，优秀艺人是核心。要保持竞争力挖潜能，员工持股必须搞。于是，冯小刚、黄晓明、李冰冰等一票大牌明星才得以持有华谊股权，这日后都被证明对华谊的发展至关重要，也造就了一批明星富豪。而随着华谊兄弟在A股上市，“云锋”二人合计能赚取十几亿。

云锋新玩法

买华谊不过是“云锋”练练手，二人很快对合作有了底。2009年6月，马云、虞锋和一位神秘的国外投资人泛舟西湖，在无比浪漫的游荡中，萌发了创建云锋基金的想法。

+泛舟西湖之上，马云和虞锋敲定成立云锋基金

消息在企业家大佬的圈子内迅速传开。一次饭局上，虞锋大谈云锋基金的筹备思路，“大嘴”史玉柱马上表示“算我一份”。他不为别的，聊天斗嘴不在行，总说不过老师出身的马云和虞锋。加入云锋基金后，要问起网游投资的事，马云和虞锋都只能听他的，史玉柱就为了占这个斗嘴便宜。

华商韬略(微信ID:hstl8888)梳理资料显示，五星电器汪建国、银泰投资沈国军、新奥集团王玉锁、希望集团刘永好、迈瑞科技徐航、七匹狼周少雄、九阳集团王旭宁、裕福集团郑俊豪、联合环球蔡朝晖等一帮商界大佬纷纷加入云锋基金，成了个“商界精英俱乐部”。虞锋作为创始人出任云锋基金主席，全职负责基金的一切事务。

有这么一帮商界大佬站台，云锋基金本来就不差钱，参与募集的人更是抢破了头。云锋一期和云锋二期，原本募集的金额分别为100亿元和60亿元，但仍有企业家不断打听，想要加入这个“精英俱乐部”。

其实，好为人师的虞锋最初是想搞个企业家培训班，给大家上上课、聊聊天，分享下创业经验和遇到的坑。但后来觉得不如搞个投资基金，既能当顾问又能当教练，培育企业家还顺便赚钱，是个很有趣的商业模式。由于参与基金的顶级企业家很多，不同的项目可以给不同的人看，比如农业的给刘永好，互联网的给马云，消费品让汪建国出马，新能源的听王玉锁的……一圈人问完后，最后投不投，不搞民主投票，虞锋最终来拍板。

聚拢了一大帮在商界摸爬滚打几十年的大牛人，云锋四面出击，开始了买买买的土豪征程。2010年12月，云锋出手5000万美金投入“北京印象”，被人戏称为“买下张艺谋”，将这个拥有《印象•刘三姐》等6部经典实景演出作品的公司收入囊中。接着，又买入阿里云、小米科技、寰亚传媒、圆通速递、优酷土豆等，但凡是互联网、文化传媒、零售消费、医疗保健等领域的好公司，都是云锋关注和出手的对象。

+经典实景演出《印象•刘三姐》

虞锋在投企业时最重看人、看团队，企业的盈利时间和盈利模式反倒不是第一位的。“创业者能不能坚定信心，只要你坚定信心，我们就支持你做下去。如果你动摇了，那对不起，你自己玩。”这个理念是虞锋自己在产业实践中观察总结出来的，像BAT，他们一开始做的事情和最后做成的事情完全不同，如果创始人和团队没有对市场的适应能力和坚持不懈的精神，创业不可能成功。

另外，虞锋还独辟蹊径去买了欧美一些有核心技术的好公司，比如美国一个芯片制药企业，开发出一种“芯片药物”，吃下去可以随时监控身体状况。虞锋觉得这些国外公司的顶级技术非常宝贵，中国人追赶不易，就应趁着欧美的经济危机大力出手，必定会有极佳的回报。

如今，他的财富与成就正伴随云锋基金不断成长，仅在蚂蚁金服中的一项投资已让他身家过百亿。若干年后，这些“幼苗”企业中或许有的就能成为伟大的行业巨擘，而对虞锋来说，这种成就感已经比赚钱更能给他带来兴奋与满足。

毫无疑问，这位曾毅然放弃去纳斯达克敲钟的商业奇人，已习惯了谋大略、看大势，对一城一地的得失早就不以为意。在经历了人生的得失起伏后，这位哲思者的最大忠告就是：当你还不知道自己要选择什么时，就选择当下，选择认真，努力摸索，慢慢感悟。

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